（开头：阛阓投研资讯）
纲要
一周一议：好意思元信用弱化主导金价历史新高，黄金板块强势行情有望延续：本周金价刷新历史新高，收于3323.1好意思元/盎司，周内涨幅2.79%；周度SPDR持仓增持19.32吨至954吨。金价受多要素催化，但落点皆在好意思元信用弱化上：特朗普强征关税，断念好意思元霸权鼓动生意顺差；好意思债收益率飙升，5、6月好意思债蚁集到期，好意思债兑付风险增大；环球着急加重，避险需求激增。黄金叙事在好意思元信用弱化上的高度长入，鼓动了黄金权力阛阓的快速征战。复盘历史，名义上黄金商品与权力倾向于在降息预期强时长入，降息预期弱时代化。究其实质，是因为黄金框架千东谈主千面，降息预期弱通常时预示着经济相对强盛，金融、货币、避险等属性相互突破、无法酿成协力，限度了黄金高潮的高度和久期，同期带来了对黄金股功绩褂讪性的担忧，酿成了估值压制。而此刻，阛阓在好意思元信用弱化的支点上，黄金叙事获取长入，金价与金股功绩增长的设想力再次掀开。咱们展望黄金板块仍有望保持强势。提倡柔和：山东黄金，赤峰黄金，招金矿业，山金国际，中国黄金国际，中金黄金，湖南黄金，株冶集团。
基本金属：铜铝去库延续，价钱微幅高潮。1）铜：本周铜价震憾运行，沪铜收盘于75900元/吨。宏不雅层面，环球生意摩擦热度依然较高，宏不雅阛阓关于铜价的扰动尚在。基本面上，国内去库依然在延续，在近来铜产出防守高位的配景下，阛阓去库并未受到显然影响，订单的补充关于国内库存去库有显然鼓动；尽管本周卑劣新增订单有所减少，但在手订单数依然不低，且再生铜走动转弱，更是利好精铜耗尽，下周面对假期备货需求，预期去库趋势仍要延续。在库存下降，需求发达牢固的趋势下，后续现货阛阓价钱或有所上行发达；展望下周现货阛阓发达更为亮眼，铜价防守震憾发达，阶段性有走高的趋势，但高潮势头在宏不雅层面的压力下难有凸起发达。2）铝：本周沪铝价钱高潮，沪铝收盘于19785元/吨。供应方面：本周电解铝企业增减产不一，其中山东地区络续践诺产能转机向云南的筹备，贵州地区也开释新投产产能，电解铝表面开工产能微幅增多。需求方面：本周铝棒产量减少，铝板产量增多，产能变化均体当今河南地区，玄虚来说，电解铝表面需求变化不大。 库存方面：本周LME铝库存较上周减少，面前LME铝库43.7万吨，较上周44.95万吨减少1.25 万吨；中国铝锭社会库存赓续减少，面前库存71.43万吨，较上周76.86万吨减少5.43万吨。提倡柔和：中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源。
贵金属：关税政策仍存不细目性，金银价钱高潮。限度4月17日，国内99.95%黄金阛阓均价769.38元/克，较上周均价高潮5.15%，上海现货1#白银阛阓均价8082元/千克，较上周均价高潮4.50%。好意思国3月CPI数据随机放缓牵累好意思元大跌，阛阓押注好意思联储将在6月重启降息，同期国际生意战赓续鼓动投资者奔向避险黄金，黄金价钱再度飙升历史高位。即使好意思方暂缓关税期限并扩大了豁免范围，但由于合座关税政策仍存不细目性，避险属性依旧为金银价钱提供救济。提倡柔和：山东黄金，赤峰黄金，招金矿业，山金国际，中金黄金，中国黄金国际，湖南黄金，株冶集团。
小金属：锡矿复产难更动短期供紧样式，本周锡价宽幅震憾。限度4月16日收盘，伦锡收盘30960好意思元/吨，较上周同期比较下落290好意思元/吨，跌幅0.94%。好意思国关税政策反复，阛阓担忧关税壁垒影响锡末端耗尽。跟着Bisie锡矿复产筹备阶段性落地，锡矿供应垂危赐与锡价的救济有所消退，周内锡价合座偏弱震憾。供应端看，印尼主产国供应弹性受限，故Bisie锡矿复产缓解阶段性供紧担忧，仍较难更动短期合座供紧样式。需求端看，试验耗尽面发达尚待不雅察，下周恰逢处事节假期前夜，料刚性需求依旧存在。短期柔和宏不雅音书对即时锡价的影响，重复供应面再度宽松的风险影响。提倡柔和：华锡有色、锡业股份（维权）、兴业银锡。
稀土永磁：出口料理影响镨钕价钱，短期热情偏弱。现货方面，本周轻稀土氧化镨钕下降2.7%至41.65万元/吨；中重稀土氧化镝下降2.95%至164.5万元/吨，氧化铽高潮至715万元/吨。由于中重稀土自己的稀缺性和行使的高端性，对其出口料理将进一步夯实我国稀土产业链地位以及对好意思生意进行回复。但短期由于出口受限，价钱有所回落，看长一丝，板块大逻辑并莫得更动，要充足青睐板块的“策略性契机”。同期，磁材将受益机器东谈主为代表的从“0到1”产业投资契机。提倡重点柔和板块核心公司中国稀土、广晟有色、朔方稀土。
风险教唆：需求回暖不足预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增多的风险。
1. 基本金属&贵金属：关税扰动与避险需求交汇，金价高潮
1.1. 铜：关税扰动尚存，铜价宽幅震憾运行
综述：关税扰动尚存，铜价宽幅震憾运行。期货方面：本周行情拐点出当今4月17日，好意思方的偏鹰发言，让好意思元大跌收盘创99.2新低， 伦铜反弹回到9200好意思元，带动国内沪铜盘面价钱跳涨。重复铜精矿TC处于历史低位突显矿端垂危，外加废铜原料垂危样式仍在，基本面底部救济牢固，本周铜价要点延续上移走势。库存方面：除因前期廉价货源刺激末端栽种开工外，供应端环比上周也出现下降。一方面，入口报关货源未几，阛阓展望到4月底方可达到正常入口份额，另一方面，TC低位让国内冶真金不怕火厂考验提前，且废铜端的阳极板不异有所减量，重复华东某真金不怕火厂因自身征战重置，进一步加速去库进度。供应方面：铜精矿阛阓合座冷清，前期智利会议扰动下成交清淡，阛阓活跃度低迷，铜精矿TC价钱窄幅震憾，铜价的波动对TC影响有限。需求方面：从铜价高位回落伍，电网投资工程神气集采陆续伸开，因此铜价本周要点虽见上移，但合座量级仍在高位。光伏供给侧改良配景下本年装机量有所延缓，而新能源汽车产销增速谨慎本年有望已毕全年25%傍边的增速，中国充电基础纪律界限迎来一定程度增长，共同促进需求量上升。
后市预测：百川盈孚展望下周 LME铜价运行区间9100-9350好意思元/吨，沪铜运行区间76000-77000元/吨。国外宏不雅多空各半，好意思联储主席鲍威尔的表态也令阛阓热情产生波动，鲍威尔承认好意思国经济增长正在放缓，并暗意将恭候更多数据再调度利率政策，使得阛阓预期短期内加息概率下降，好意思元和好意思债收益率应声大跌，提振铜价。然而，鲍威尔同期强调不存在“好意思联储托底”的可能性，意味着阛阓对政策宽松的预期不宜过度乐不雅。供应端，铜精矿加工费赓续下滑至-30好意思元/吨以下，反馈铜矿供应依然垂危，这对铜价组成潜在救济。需求端则呈现出旺季特征，国内爽脆铜社会库存赓续去化，且速率较快，自满卑劣需求发达考究。电网投资、汽车产量、空调产量及光伏装机量均已毕同比增长，另外废铜偏紧，精铜替代性显然。短期铜价走势宏不雅面主导特征显然，关税纷争、好意思国经济衰败预期等要素将赓续影响阛阓热情。尽管基本面自满供需两旺，但宏不雅不细目性可能限度铜价反弹空间。后续仍需柔和宏不雅面转向变化。提倡柔和：中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源。
1.2. 铝：沪铝价钱高潮，现货铝价下落
综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）外盘铝价持稳，沪铝价钱高潮，现货铝价下落。本周外盘铝均价为2381好意思元/吨，较上周比较持平。沪铝主力均价19622元/吨，较上周比较高潮22元/吨，涨幅0.11%。华东现货均价为19702元/吨，与上周比较下落103元/吨，跌幅0.52%。华南现货均价为19686元/吨，与上周比较下落47元/吨，跌幅0.24%。国外关税扰动，影响阛阓热情，重复氧化铝价钱络续下落，现货铝均价小幅下行。
供应方面：本周电解铝企业增减产不一，其中山东地区络续践诺产能转机向云南的筹备，贵州地区也开释新投产产能。本周电解铝表面开工产能微幅增多。
需求方面：本周铝棒产量减少，铝板产量增多，产能变化均体当今河南地区，玄虚来说，电解铝表面需求变化不大。铝锭成交方面，本周后期阛阓成交稍有好转。出口方面，一季度中国未锻轧铝及 铝材出口数目较旧年同期减少。
成本方面：氧化铝方面，中国国产氧化铝价钱稳中下行。本周中国国产氧化铝均价为2880.57元 /吨，较上周均价2958.05元/吨下落77.48元/吨，跌幅为2.62%。预焙阳极方面，预焙阳极采购价钱持稳。电价方面，火电电价受能源煤价钱影响，卑劣买货需求欠安，能源煤阛阓价钱走势下行；按照电价周期诡计，火电电价下落。水电方面，展望水电电价变化不大。玄虚来说，展望本周电解铝表面成本有所减少。
利润方面：展望本周电解铝表面成本有所减少。铝价下落。玄虚来看，本周电解铝表面利润较上周比较小幅增多。
库存方面：本周LME铝库存较上周减少，面前LME铝库43.7万吨，较上周44.95万吨减少1.25万吨。中国方面，本周铝锭社会库存赓续减少，面前库存71.43万吨，较上周76.86万吨减少5.43万吨。
走势预测：百川盈孚展望下周现货铝价震憾运行，展望电解铝价钱运行区间19400-20100元/吨。
1.3. 贵金属：关税扰动与避险需求交汇，金价银价均高潮
综述：本周金银价钱高潮。限度4月17日，国内99.95%黄金阛阓均价769.38元/克，较上周均价高潮5.15%，上海现货1#白银阛阓均价8082元/千克，较上周均价高潮4.50%。周初，好意思国3月CPI数据随机放缓牵累好意思元大跌，受此影响，阛阓押注好意思联储将在6月重启降息，并可能在年内累计降息多达100个基点，同期国际生意战赓续鼓动投资者奔向避险黄金，黄金价钱再度飙升历史高位。随后，好意思方暂缓关税期限并扩大了豁免范围，缓解了部分阛阓担忧，但由于合座关税政策仍存不细目性，避险属性依旧为金银价钱提供救济。
后市预测：百川盈孚展望下周COMEX黄金主力合约价钱运行在3000-3400好意思元/盎司之间，国内黄金现货价钱运行在750-820元/克之间；COMEX白银价钱运行在30.0-35.0好意思元/盎司之间，国内白银价钱运行在7800-8300元/千克之间。短期来看，阛阓的不细目性一经指挥金银价钱的主要要素，阛阓的避险需求会赓续为黄金价钱提供救济。不外，阛阓也需要保持警惕，黄金价钱在短期内快速大幅高潮后，可能会激发部分投资者赚钱了结，从而导致价钱出现一定程度的回调。
1.4. 铅：铅价暂时高潮，展望络续震憾偏弱运行
综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）铅价高潮。限度4月16日，LmeS_铅3M一周结算均价1889元/吨，较上周均价高潮17好意思元/吨，涨幅0.89%。 限度4月17日，沪铅主力一周结算均价16787元/吨，较上周均价高潮170元/吨，涨幅1.02%。百川盈孚原生铅现货走动指挥价一周均价16730元/吨，较上周均价高潮74元/吨，涨幅0.44%。
后市预测：百川盈孚展望下周铅价络续震憾偏弱运行，伦铅价钱运行在1850-1950好意思元/吨之间，沪铅主力运行在16500-17300元/吨之间。分娩端，原生真金不怕火厂分娩运行基本褂讪。再生真金不怕火企广宽反馈原猜测货量欠安，且成本高价利润收缩真金不怕火厂分娩积极性下滑。需求端，淡季效应显然，蓄企接货仍以长单为主，散单防守刚需。同期关税政策尚不豁达，出口型蓄企不雅望态势显然，原料需求有所放缓。玄虚来看，短时宏不雅矛盾草率铅价企稳征战，国内耗尽劣势但再生铅成本尚存救济，基本面多空交汇。但仍需警惕宏不雅风险反复，若后续仓单货源重返阛阓打压现货升水，柔和耗尽减量以及再生端救济的对冲程度。
1.5. 锌：锌价走势仍显承压，展望宽幅区间震憾运行
综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）锌价震憾运行。截止到4月17日，0#锌锭现货周均价 22776元/吨，较上周平均涨幅0.43%。关税博弈对锌市热情的波动已呈递减趋势，重复90天关税缓冲期或带动新一轮“抢出口”行情，卑劣板块活跃度有所栽种，成本阛阓避险热情亦有所草率，对锌价底部酿成救济，但周后期国外 LME新加坡仓库大幅交仓，激发阛阓对供应多余的担忧，锌价走势仍显承压。
后市预测：百川盈孚展望下周料沪锌主力运行区间在21300-22800元/吨，伦锌运行区间在2500-2650好意思元/吨。短期锌价震憾整理，恭候下一步宏不雅指挥，重点柔和关税对抢出口耗尽方面的影响。环球关税危急仍未透澈排除，基本面偏空对锌价上方施压，展望下周价钱宽幅区间震憾运行，柔和宏不雅音书对即时锌价走势的影响。
2.小金属：出口料理影响镨钕价钱，短期热情偏弱
2.1. 锂：产能冲击金属锂阛阓价钱下行
综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）金属锂阛阓价钱下滑。限度4月17日，工业级金属锂阛阓价钱在56-58万元/吨，阛阓均价为57万元/吨，较上周下落0.5万元/吨。电板级金属锂阛阓价钱在60-63万元/吨，均价为61.5万元/吨，较上周下落1万元/吨。金属锂下行主因金属锂产能赓续开释，但需求疲弱，成交冷清，阛阓出货法子竞争加重，周内阛阓出现廉价工业级报价。面前金属锂成交多为长单及代工，散单成交清淡。
2.2. 钴：钴精矿价钱偏强运行，金属钴行情震憾上行
钴原料综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）钴精矿价钱偏强运行，限度到4月17日，CIF到岸价运行在11.5-11.8好意思元/磅，均价为11.65好意思元/磅，周内价钱不变。本周钴中间品价钱持平，限度到4月17日，价钱为11.7-12.4好意思元/磅，均价为12.05好意思元/磅，周内价钱不变。从供给端来看，上游钴原料厂商多停零单报价保长单，个别防守高价，阛阓合座货源清醒量少，供应样式收紧。从需求端来看，卑劣钴冶真金不怕火厂询盘热度镌汰，买卖两边价差矛盾依旧存在。
后市预测：百川盈孚展望钴中间品现货价钱或将偏强运行，钴矿价钱或将在11.5-11.8好意思元/磅，电解钴价钱在21.6-26.0万元/吨，与本周比较价钱波动区间0.1好意思元/磅傍边。中好意思生意关税政策对钴矿影响不大，主如果因为我国钴原料高度依赖刚果地区，受当地政策傍边显然。面前上游钴原料厂商零单报价赓续高位，阛阓清醒的货源依旧紧俏稀缺。
电解钴综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）国内金属钴行情震憾上行，限度到4月17日，百川盈孚统计99.8%电解钴价钱23.2-26.0 万元/吨，较上周同期均价高潮0.8万元/吨，涨幅3.36%。本周国内电子盘钴价震憾上调，电解钴报价随之整理，合座高潮。周内电解钴卑劣阛阓的合座需求基本褂讪，未现多量量采购订单，采购意愿防守凡俗。多数冶真金不怕火厂原料常备库存充足，仍能防守正常分娩。场内延续供大于求样式，电解钴价钱区间震憾调度。
后市预测：百川盈孚展望短期内电解钴现货价钱将在一定区间波动调度，价钱在23.2-26.0万元/吨。近期刚果（金）出口禁令的走向是重要，若禁令赓续，后续原料迤逦将赓续救济价钱。面前多数电解钴厂商延续暂停报价策略，生意商廉价出货意愿低迷。因中好意思关税政策影响渐弱，且电钴利润倒挂严重，展望短期内电解钴现货价钱将在一定区间波动调度，价钱在23.2-26.0万元/吨。
2.3. 锡：关税政策反复，锡价宽幅震憾
综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）锡价宽幅震憾。限度4月16日收盘，伦锡收盘30960好意思元/吨，较上周同期比较下落290好意思元/吨，跌幅0.94%。好意思国关税政策反复，阛阓担忧关税壁垒影响锡末端耗尽，跟着Bisie锡矿复产筹备阶段性落地，锡矿供应垂危赐与锡价的救济有所消退，周内锡价合座偏弱震憾。
锡精矿：本周国内锡精矿价钱高潮，限度到4月17日，锡精矿阛阓均价为249800元/吨，较上周价钱涨幅0.77%。周内锡精矿加工费暂无调度，面前云南地区的锡精矿加工费为12500元/吨；江西地区的加工费为8500元/吨。此前刚果（金）Bisie锡矿复产音书已落地，收受分阶段复产筹备，陆续还原出量。缅甸佤邦矿区复产暂无明确音书，短期内国内矿端供应依旧偏紧，面前传导至冶真金不怕火端，云南、山西地区厂家开工率发达下滑。
锡锭：周内锡价走势疲软，阁下交割阛阓热情相对严慎，近远月基差波动较大，持货商积极报价出货为主，卑劣企业作风严慎，部分企业逢低点价采购，交投相对有限。
库存：本周伦锡库存减少。限度4月16日，伦锡库存量为2845吨，与上周同期比较减少375吨，增幅11.65%。
2.4. 钨：钨价上调，阛阓畏高热情依旧显然
综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）钨价上调。限度到4月17日，65度黑钨精矿均价在14.45万元/吨，较上周上调0.05万元/吨；仲钨酸铵在21.25万元/吨，较上周上调0.1万元/吨，70钨铁均价在21.9万元/吨，较上周持平，碳化钨粉在312元/千克，较上周上调1元/千克。周内钨市基本面发达僵持，原料阛阓廉价难采，阛阓成交缩量坚挺，钨冶真金不怕火及粉末阛阓刚性采购为主，基础需求救济产物售价，场内多空博弈。近日55度钨矿14.2万元/标吨及以下货源采购难度增多，APT散货21.35万元/吨有极少成交，中颗粒碳化钨粉报价310-313元/公斤，合金端需求清淡，成交严慎商谈，钨市刚性采购需求犹存，但合座采购意愿未见好转，阛阓畏高热情仍显然，短期柔和场内实单发达情况。
钨精矿：本周钨精矿价钱上调，65%黑钨14.4-14.5万元/标吨，较上周价钱上调0.05万元/标吨，65%白钨 14.3-14.4 万元/标吨，较上周价钱上调 0.05 万元/标吨。本周钨精矿阛阓延续高位盘整样式，商家惜售挺市意向显然，让利出货意愿较低，场内现货有限，供应赓续偏紧。但卑劣冶真金不怕火端与合金端分娩成本高，跟着后端倒挂压力前推，后期钨矿阛阓压力或将有所加大。重复宏不雅面不细目性多，国际生意场所不豁达，阛阓探高空间有限。
钨粉：本周粉末价钱上调，中颗粒钨粉316-318元/千克，较上周价钱上调1元/千克，中颗粒碳化钨粉311-313元/千克，较上周价钱上调1元/千克。末端硬质合金行业需求跟进疲弱，广宽防守低库存运行策略，导致阛阓成交活跃度不足，新增订单有限，但成本救济强盛，企业报价窄幅探涨。面前供需矛盾未改，阛阓延续僵持整理态势，业者对后市行情多持严慎不雅望作风。
仲钨酸铵（APT）：本周仲钨酸铵价钱上调，仲钨酸铵21.1-21.4万元/吨，较上周价钱上调0.1万元/吨。原料端有一定救济，近期55度黑钨报价合座围绕14.3-14.4万元/吨，部分APT持货商开动试探性提高报价，但需求面制肘阛阓成交，试验高价成交寥寥，阛阓交投呈现显然分化，长单践诺较为褂讪，零单阛阓发达相对清淡。
钨铁：本周钨铁价钱持稳，70钨铁21.8-22万元/吨，较上周价钱持平，80钨铁22.2-22.4万元/吨，较上周价钱持平。钨铁阛阓呈现显然的"成本驱动"特征，原料价钱高企对钨铁价钱酿成有劲救济。阛阓供需计议相对平衡，成本与刚需救济生意商信心，但宏不雅经济环境复杂，阛阓所在性音书不解晰，阛阓报价略显零散，多不雅望原料价钱波动与复杂多变的宏不雅场所。
2.5. 钼：钼市劣势承压，钼价全面下行
综述：本周（2025.04.11-2025.04.17）钼市劣势承压，价钱全面下行。限度到4月17日，中国45-50度钼精矿4月17日均价为3245元/吨度，较4月10日均价下调4.14%；氧化钼4月17日均价为3350元/吨度，较4月10日均价下调4.01%；钼铁4月17日均价为20.8万元/基吨，较4月10日均价下调4.81%；一级四钼酸铵4月17日均价为20.5万元/吨，较4月10日均价下调3.07%；一级钼粉4月17日均价为39.3万元/吨，较4月10日均价下调1.75%。本周钼市行情承压不断。上周末钢招价钱跌破21万关隘，业者看空作风居多，价钱要点宽幅下移。随后主流钢厂陆续公布招标成果，价钱要点逐渐聚首20万关隘，厂商面对较大倒挂风险，加之国际价钱赓续阴跌，利空要素影响倒逼原料端价钱要点回落，钼市合座热情低迷，凹凸游阛阓价钱要点接连跌破关隘。而部分铁厂暂停散单销售，矿山亦未有出货谋略，场内现货资源趋紧，需求端有所进场，买盘阛阓询周转跃，成交放量亦逐渐伸开，行情有所回温，业者信心征战，场内看涨热情败露。
钼精矿：本周钼精矿价钱下降。中国45-50度钼精矿主流报价3230-3260元/吨度，下调140元/吨度。国际价钱赓续阴跌及钢招价钱下压不断，偏空热情进取传导，加之买盘阛阓多严慎压价询盘，阛阓议价有所松动，原料端价钱要点下移。尔后主流钢招价钱大幅跌落，厂商倒挂风险严重，倒逼原料端价钱要点宽幅下移，钼精矿阛阓承压不断缩量运行。行情赓续劣势波动，部分矿山暗意暂无出货意向，加之生意商廉价惜售，场内现货资源垂危，价钱要点逐渐暂稳。钼铁价钱领先反弹，阛阓热情转好，场内询周转跃度栽种，且近日成交放量约千吨，场内看涨热情败露。面前多柔和卑劣需求跟进情况，展望下周钼价由稳抬升。
氧化钼：本周氧化钼价钱下滑。中国氧化钼主流报价3440-3460元/吨度，下调140元/吨度。海表里原料端价钱要点同步下移，卑劣钢招价钱赓续走弱，业者信心遇到严重打击，价钱要点宽幅回落。随后大型钢招成果公布价钱要点大幅下压，场内偏空热情不断升温，同期国际阛阓劣势盘整，海表里阛阓成交均缩量运行。而在廉价货源不断消化后，持货商多惜售挺市，加之钼铁价钱触底反弹，赐与阛阓利好救济作用，业者心态偏稳，部分议价要点有所抬升。面前国内钼市有所征战，而国际阛阓平日波动参考作用不大，业者多柔和凹凸游阛阓试验成交发达，展望下周钼价或稳中向好运行。
钼铁： 本周钼铁价钱下行，中国钼铁主流报价20.6-21万元/基吨，下调1.05万元/基吨。因钢招价钱跌落21万元关隘，持货商被迫下调报价要点，随后南北主流钢厂陆续公布招标价钱为20.2万元/基吨，激发阛阓蛮横热议，业者对后市预期欠佳，同期原料端价钱要点回落，但倒挂风险仍较严峻，业者再次宽幅回落，20万元关隘迎来调度。而跟着钼价有触底迹象后，需求端跟进开释，场内询盘相对活跃，散货阛阓成交议价要点站回21万元关隘，阛阓行情有所回温，业者信心获取一定征战，近期赓续柔和钢招量价发达，展望钼价或稳中窄幅上行。
2.6. 锑：国内锑锭价钱小幅下调，阛阓活跃程度一般
综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）国内锑锭价钱小幅下调。截止到4月17日，2#低铋锑锭阛阓价钱为24.35万元/吨，1#锑锭阛阓价钱为24.55万元/吨，0#锑锭阛阓价钱为24.85万元/吨，均价较上周同期价钱下调0.2万元/吨。本周，锑价钱在僵持条款下小幅下调，阛阓成交量有限，中小厂迫于成本压力重复跌价着急，会有廉价流入阛阓的表象，大厂挺价意愿相对较强，商家调价严慎，阛阓合座活跃程度一般，卑劣需求疲软，询价成交冷清，前期订单仍在交货期内，卑劣买方刚需补货，多持不雅望严慎作风，因此锑锭价钱小幅下调。
后市预测：百川盈孚短期内预测1#锑锭价钱防守在24-24.5万元/吨。面前溴素价钱有所回落，溴素阛阓供应维稳，对锑价钱制约程度削弱，锑阛阓合座呈现供需僵持样式，原料端矿山及冶真金不怕火厂放量有限，开工成本较高，卑劣光伏、阻燃等方面的需求疲软，这些要素均对锑价赓续高潮组成制约。面前多数厂家以严慎不雅望作风为主，看涨腻烦不彊。玄虚来看，在供需博弈配景下，展望短期内1#锑锭价钱将以区间震憾为主，价钱核心防守在24-24.5万元/吨水平，后续需重点柔和入口矿到港情况以及卑劣试验需求变化。
2.7. 镁：金属镁阛阓价钱合座高潮，阛阓成交氛围好转
综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）金属镁阛阓价钱合座高潮。截止2025年4月17日，99.90% 镁锭均价为16692元/吨，较上周高潮200元/吨，涨幅1.21%；陕西周均价16420元/吨，较上周下降110元/吨，降幅0.67%。周前期，镁锭阛阓价钱稳中下调，主如果镁锭阛阓部分厂家稳价意愿较强，但有部分厂家因资金问题，让利出售，卑劣备货库存水平相对低位，多数刚需采购，重复关税问题不断升级，业者不雅望居多。周后期，卑劣部分外贸商为赶月底船期，买货心态增多，重复买单出口等要素，下月部分订单或提前交货，镁锭阛阓成交氛围好转，阛阓活跃度栽种，但因厂家库存相对有限，报价调涨，且个别厂家已预售，镁价宽幅上调，府谷地区主流工场价钱涨至16600-16700 元/吨。玄虚来看，本周镁价先降后涨，前期阛阓成交欠安，价钱稍有下调，后期因交投氛围好转，卑劣买货增多，厂家报价上调，后市还需络续柔和卑劣需求及各工场开工情况。
2.8. 稀土：出口料理影响镨钕价钱，短期热情偏弱
稀土永磁：出口料理影响镨钕价钱，短期热情偏弱。现货方面，本周轻稀土氧化镨钕下降2.7%至41.65万元/吨；中重稀土氧化镝下降2.95%至164.5万元/吨，氧化铽高潮至715万元/吨。由于中重稀土自己的稀缺性和行使的高端性，对其出口料理将进一步夯实我国稀土产业链地位以及对好意思生意进行回复。但短期由于出口受限，价钱有所回落，看长一丝，板块大逻辑并莫得更动，要充足青睐板块的“策略性契机”。同期，磁材将受益机器东谈主为代表的从“0到1”产业投资契机。提倡重点柔和板块核心公司中国稀土、广晟有色、朔方稀土。
风险教唆
需求回暖不足预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增多的风险。
天风金属&材料团队刘奕町 | 首席分析师
2020年加入天风证券，深耕金属与新材料行业，专注于产业链深度追踪和优质个股挖掘，前瞻性挖掘软磁材料和超微粉体材料板块和铂科新材等一批优秀成长公司，善于把抓产业动态及发展趋势，兼具周期与成长想路。曾获2020年有色金属材料新资产第2名(核心成员)；2021年有色金属材料新资产第4名(核心成员)；2022年有色金属材料新资产第3名(核心成员)；2021年wind金牌分析师第3名(核心成员)；2023年机构投资者·财新成本阛阓分析师建树奖金属材料大陆第七名；2024年有色金属材料新资产入围；2024年卖方分析师水晶球奖有色金属第五名；2024年新浪财经金麒麟菁英分析师新能源金属第又名等荣誉。
曾先毅 | 商量员
曼彻斯特大学经济学硕士，2022年加入天风证券，主要粉饰贵金属、策略金属板块。
胡十尹 | 商量员
西安交通大学经济学硕士，曾接事于中泰证券，2024年加入天风证券，主要粉饰稀土永磁、镁及能源金属板块。
吴亚宁 | 助理商量员
上海财经大学本硕，2024年加入天风证券，面前主要追踪金属新材料板块。
]article_adlist-->注：文中叙述文中叙述节选自天风证券商量所已公开发布商量叙述，具体叙述内容及关联风险教唆等详见完满版叙述。
证券商量叙述：《【天风金属】行业商量周报：避险需求激增，金价刷新历史新高》
对外发布技艺：2025年4月20日
叙述发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资计议业务经验）
本叙述作家：
分析师：刘奕町 邮箱：liuyiting@tfzq.com
SAC执业文凭编号：S1110523050001曾先毅 邮箱：zengxianyi@tfzq.com
SAC 执业文凭编号：S1110524060002
胡十尹 邮箱：hushiyin@tfzq.com
SAC执业文凭编号：S1110525010002
计议东谈主：吴亚宁 邮箱：wuyaning@tfzq.com
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